Fondo 25Delta
Risk Premia in FX volatility markets usually refers to the difference between imply and realised volatility.

Academic studies have proven that the premium exists mostly between G4 currency pairs, and it is clearer the shorter the maturity is. The most evidence that produce the risk premia: investors and corporates feeling of risk being greater than what usually ends to be. They pay more for protection due to this belief. They pay more imply vol.

Volatility risk premia is seen in markets with different volatility regimes (high, low, medium), but can also be inexistent in specific market environments. This year was one of those environments.

High inflation, and the response of the Central Banks to hold it, have been the two major drivers of volatility this year. A fight against inflation not seen since the 80´s, with the FED applying the most aggressive hiking in any tightening cycle in memory. The FX markets were at the centre of repricing inflation risk premium higher, with the USD as the main catalyst. This has been the cause for FX volatility (together with fixed income´s) to outperform in sigma moves the volatility of equity, credit, and commodities markets, after years of underperforming.

Most currencies had a move greater than one sigma, and some of them even more than two…vols have more than doubled in the last year, yet in the top range but off the highs.

Interestingly also, risk premia have been inexistant for every currency pair in the G10 space, with realized vols being higher than the imply vols by as much as -7% in GBPUSD, and even close to -3% in the EURUSD.

Given than our fund’s strategies try to exploit the risk premia, how did we manage to extract value, or not being washed out of the market in most of the months since our launch on May 6th? Risk Management is the answer. Each of the strategies we design have embedded a risk control strategy with different layers. This approach managed to get positive, small negatives o cero results, every month except for June, a month to forgot by markets by the extraordinary moves it registered (even by the then highly volatile environment standards). Nervousness by central banks (ECB &FEC) in delivering or even forming a clear message was a key element to the results across all asset classes.

As we enter 2023, we expect the inflation driven volatility to transit to a more known by markets growth driven volatility, once the terminal rate by the FED is achieved and more information about the size of the slowdown, and how quick is the FED in relaxing their monetary policy is gathered.

We expect this to happen towards the middle of the year, and since then we expect an elevated volatility environment, with risk premia slowly to beginning to appear again, as the effects of tightening start to deliver results on inflation contention.
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Estrategias 25Delta, Fondo 25Delta
Terminamos el mes de Octubre con un incremento del NAV de +0.31% en el tercer mes consecutivo de resultados positivos (agosto +0.37%, Sep +0.32%).

Desde el comienzo, el dia 6 de mayo de este año, el fondo obtiene una rentabilidad de -1.46% (-0.87% sin fees), claramente lastrado por el inefable mes de junio donde nos dejamos un -1.8% de NAV. La media del sector ese mes fue de -2.47%, con sólo 2 fondos en positivo.

Según datos de Inverco.es, relativos a los 100 fondos de Retorno Absoluto registrados en España, a finales de septiembre muestran un rendimiento medio negativo de -6.84%, con únicamente 5 fondos en terreno positivo. Sólo en el qmes de septiembre (hasta donde llegan sus datos), el rendimiento medio en esta categoría ha sido de un -2.26%, con 5 fondos de 100 en terreno positivo.

Según la misma fuente, ninguno de los 24 clases de fondos recogidos en su informe, muestra resultados positivos hasta septiembre. (Ver tabla inferior «Fondos de Inversión España»)

Comenzamos hoy una nueva estrategia para el mes de Noviembre en donde confiamos en seguir recuperando NAV en la penúltima estrategia de este 2022.

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25Delta Noticias, Fondo 25Delta

Pedro Servet lidera un fondo que nace con 20 millones y busca captar 150 millones con estrategias de divisas, renta fija y derivados para tener retornos de entre el 4% y el 6%.

Un exbanquero de Citi ha implementado una estrategia de renta fija, divisas y derivados para construir un fondo de retorno absoluto con el que lanzarse a por la banca privada española. Se trata de una estrategia novedosa entre los gestores españoles, aunque el fondo está domiciliado en Luxemburgo.

El gestor, Pedro Servet, antiguo ‘managing director’ de Citi, asesora desde este mes de mayo al nuevo fondo Expert Investor Sicav-SIF 25Delta Absolute Return, bajo el paraguas de Credit Suisse y con la gestora suiza QCAM AG como ejecutora. Servet aplicará estrategias que ya lideró en Citi para mover la tesorería de empresas e inversores institucionales.

En este caso, el fondo busca rentabilidades sostenidas anualizadas de entre el 4% y el 6%, con volatilidad mensual anualizada inferior al 3%. Para ello, habrá un sistema de control de riesgos a través de derivados, operando en renta fija y en divisas. El fondo realizará apuestas mensualmente que se revisan y que están acompañadas de límites a las pérdidas a través de derivados.

El fondo estará disponible solo para inversores profesionales, con ventanas mensuales de liquidez. Se trata de una opción de inversión alternativa para descorrelacionar carteras y buscar rentabilidades superiores a una futura inflación normalizada del 2%, si así lo consigue el Banco Central Europeo (BCE), y riesgo limitado.

De esta forma, Servet y su equipo están ofreciendo el vehículo a fondos de pensiones, fondos, bancos, ‘family offices’ y también tesorerías de empresas o capital riesgo. El fondo nace con 20 millones de euros, y espera llegar pronto a 50 millones. El objetivo es gestionar a medio plazo 150 millones.


Fuente: El Confidencial
Ver la noticia: https://www.elconfidencial.com/mercados/2022-05-20/banquero-fondo-retorno-absoluto-divisas_3427325

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25Delta Noticias, Fondo 25Delta

25Delta EAF, fundada por Pedro Servet, asesora a partir de este mes de mayo un nuevo fondo llamado Expert Investor SICAV-SIF 25Delta Absolute Return, que está basado en Luxemburgo. Lo hace bajo el paraguas de Credit Suisse y con la especialista suiza QCAM AG como gestora. El fondo nace con el doble objetivo de preservar el capital y generar retornos estables constantes en cualquier condición de mercado. 

Los partícipes son profesionales, disfrutan de liquidez mensual y un sistema de control de riesgos que lo hacen ideal para la gestión de la liquidez, o como pura inversión alternativa. Operará en los dos mercados más líquidos que existen: renta fija y divisa.

El fondo buscará rentabilidades sostenidas anualizadas de entre un 4% y un 6% con una volatilidad mensual anualizada menor de un 3%. Su versatilidad le permitirá responder a inversores tan dispares como fondos de pensiones, tesorerías de compañías, fondos o bancos, family offices, pero también a firmas de private equity, y otros activos reales que quieran mejorar su perfil de iliquidez y rentabilidad sin perder su poder diversificador.

El fondo nace con un capital de 20 millones de euros, que aumentará en próximos meses con nuevas subscripciones aseguradas y con el objetivo de alcanzar 150 millones en el medio plazo.



Fuente: Valencia Plaza
Ver la noticia: https://valenciaplaza.com/eaf-25delta-asesora-fondo-inversion-retorno-absoluto

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25Delta Noticias, Fondo 25Delta
25Delta EAF, empresa asociada a ASEAFI, asesorará un fondo de inversión en Luxemburgo bajo el paraguas Expert Investor SICAV-SIF de Credit Suisse, y con la gestora suiza QCAM Currency Asset Management AG.

,Founder & CEO, será su asesor en estrecho contacto con la gestora suiza con el fin de proteger el capital y retornos positivos constantes en cualquier condición de #mercado.

Fuente: Linkedin ASEAFI.
Ver la noticia: https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:6915232628438630400/



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