25Delta Noticias, Fondo 25Delta

Estamos encantados de compartir este trofeo ganado en el primer año de vida del fondo Expert Investor Sicav-SIF 25Delta Absolute Return, y otorgado por HFM Global - With Intelligence. Se trata de uno de los más prestigiosos premios que se dan en la industria en Europa.

En nuestra categoría Macro Newcomers, para Hedge Funds con más de Euro 10M y menos de 18 meses de vida.

We are delighted to share this trophy won in the first year of existence of the Expert Investor Sicav-SIF 25Delta Absolute Return fund, awarded by HFM Global - With Intelligence. This is one of the most prestigious awards in the European industry.

In our category, Macro Newcomers, for Hedge Funds with more than Euro 10 million and less than 18 months of existence.


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Es un honor para el equipo de 25Delta comunicar que nuestro fondo, Expert Investor Sicav-SIF 25Delta Absolute Return, ha sido nominado, en la categoría Macro – newcomers para fondos con menos de 18 meses de vida y más de 10MM de euros de AUM, para los prestigiosos premios HFM European Performance Awards.

Después de un año difícil desde el lanzamiento en Mayo de 2022, esta nominación es un reconocimiento que nos motiva más si cabe en nuestro trabajo de asesoramiento del fondo.

Con el fondo cerrado para Septiembre esperamos recuperar terreno (+0.49%) para instalarnos en terreno positivo YTD de cara al último trimestre.


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25Delta Noticias

La inflación y las subidas de tipos de interés son dos factores que pueden tener un impacto significativo en los mercados financieros. En un contexto de inflación, los inversores deben ser conscientes de cómo esta afecta a la rentabilidad de sus carteras. Asimismo, las subidas de tipos de interés pueden influir en la valoración de los activos y en la rentabilidad de los fondos de inversión.

En este artículo, nuestros participantes, Avantage Capital, 25Delta EAF y Avanza Capital de la categoría Gestión Activa Renta Variable nos explican los diferentes efectos que la inflación y las subidas de tipos pueden tener en la economía y en los mercados financieros y sus implicaciones en las carteras. así como las estrategias que pueden ser implementadas en los fondos de inversión para mitigar su impacto negativo o aprovechar las oportunidades que se presenten.

Pedro Servet, Founder & CEO en 25Delta EAF

El año 2022 es generalmente aceptado como uno de los peores años, si no el peor, en la historia de loe mercados financieros, con prácticamente todos los activos en terreno negativo y muy correlacionados. Especialmente notable fue el caso de la renta fija, un activo tradicionalmente reconocido como refugio y que sufrió pérdidas históricas.

La situación macroeconómica fue centrada en la inflación, gran desconocida por los mercados desde hace tiempo, y en la respuesta de los bancos centrales, inicialmente tímida y tardía y después en la forma más agresiva conocida hasta la fecha. Junto con la situación geopolítica generada por la invasión de Rusia en Ucrania, inédita desde hace décadas, y con el mercado inundado de liquidez después de las ayudas generadas por causa la pandemia, constituyeron un coctel difícil de digerir por los mercados…y por los bancos centrales.

Hacia el final de 2022 aparecía luz al final del túnel; la inflación parecía haber tocado techo y retrocedía, y la subida generalizada de tipos parecía dar una oportunidad a activos de renta fija, y además las economías parecían haber conseguido dejar atrás temores de recesión, especialmente en Europa por una política realmente efectiva de gestión de recursos energéticos, junto con un invierno moderado en las temperaturas.

Empezó este nuevo año, con un rally de riesgo muy importante y con un mercado alejado, especialmente en EE. UU., del discurso de la Reserva Federal. Los mercados de bonos y valores subieron con fuerza, en la creencia generalizada de que pronto terminarían las subida de tipos sin haber generado recesión y con una inflación que parecía se estaba desinflando. Sin embargo, bastaron unos datos de empleo e inflación en EE. UU mucho mayores de lo esperado, manufacturas y servicios al alza también en Europa, para que los mercados se dieran la vuelta de forma abrupta, especialmente en la renta fija que sufrió su peor febrero en la historia. El mercado se alineaba por primera vez con el discurso serio de la FED de que quedaba mucho por hacer para declarar victoria sobre la inflación, e incluso lo ha superado con expectativas de tipos terminales más altos.

Como vemos, la situación macroeconómica es extremadamente difícil de prever, y los datos económicos deben mostrar menos volatilidad, para ofrecer una mayor claridad en cuanto a la composición de las carteras a medio plazo. 2023, sin ser el inefable 2022, no será fácil.

Hasta que el impacto de la subida de tipos desde hace un año comience a tener el impacto deseado en la economía, normalmente visible un año después de su inicio (esta primavera), aconsejamos inversiones muy selectivas en fondos de renta fija muy activos en la gestión de las condiciones cambiantes de mercado, tanto en duración como en asignación. En fondos de retorno absoluto con volatilidad muy reducida, además de bolsa europea frente a la americana, en sectores cíclicos con valoraciones atractivas. El sector financiero tanto en deuda como en valores debe ser uno de los ganadores en este entorno, aún con mucha cautela hacia el final de año.

Juan Gómez Bada, CEO y director de inversiones en Avantage Capital EAF

Este año, la inflación vuelve a ser la variable a vigilar para la mayoría de los analistas. El motivo es que las políticas de los bancos centrales dependerán de la evolución de los precios en los próximos meses. Para nosotros es difícil determinar hasta dónde llegará la inflación y, por tanto, hasta dónde llegarán los tipos de interés.

Lo que tenemos más claro es que los tipos reales seguirán siendo ligeramente negativos, independientemente del nivel absoluto que alcancen. Y que en el futuro, si la inflación descendiera, los tipos volverían a bajar.

En este entorno de tipos reales negativos pero elevados lo que sufre principalmente son las valoraciones de los activos, no la economía. La valoración de los bonos desciende al aumentar los tipos nominales y las de las acciones lo hacen por compresión de múltiplos, porque los inversores demandamos mayores rentabilidades esperadas.

En esta situación, las empresas más flexibles y con poder de negociación frente a clientes y proveedores son las más beneficiadas porque son las que más rápidamente pueden adaptarse sin que su margen sufra. 

Por otro lado, las deudas serán cada vez menos pesadas porque la inflación hará más sencilla su devolución. El motivo es que el valor de la deuda se reduce en términos relativos frente a las magnitudes de la cuenta de resultados (ingresos, gastos, ebitda, beneficio neto…). Es decir, lo más probable es que veamos un desapalancamiento de la mayoría de las empresas, aunque no se reduzca el volumen de la deuda medida en euros.

Además, las empresas de los países desarrollados, que tienen las legislaciones laborales más rígidas, podrán controlar mejor los costes laborales en términos reales y podrán incentivar más a sus empleados. Cuando los incrementos de salarios varían más de unos empleados a otros, los empleados dependen más de las decisiones del empleador y el desempeño tiende a ser mejor.

Esta es la situación actual, pero el mundo no se acaba en 2023. Debemos mirar hacia adelante. Si ponemos la vista en los próximos 10 años, el nivel al que llegue la inflación o los movimientos de tipos de los dos próximos años de los bancos centrales no son tan relevantes.

En la próxima década, esperamos que Europa y Estados Unidos continúen creciendo. No tenemos motivos para esperar un crecimiento inferior al de los últimos 10 años. Con China, sin embargo, nos mostramos más cautos porque el control político es cada vez mayor, la seguridad jurídica es menor, ha acumulado un altísimo endeudamiento, la población ya no crece y el saldo migratorio es negativo. Todo lo contrario a lo que ocurre en Europa y Estados Unidos, que todos los años reciben cientos de miles de migrantes que buscan un futuro mejor.

En esta situación, creemos que lo conveniente es invertir en bonos con baja duración, por si siguen subiendo los tipos de interés y en empresas de calidad, que puedan adaptarse rápidamente a la demanda de sus clientes sin que sufran sus márgenes. 

Jesús Albarracín, Analista en Avanza Capital Family Office

Si por algo viene marcado el 2023 es por la incertidumbre: aún es pronto para saber dónde van a acabar las subidas de los bancos centrales y la inflación, siendo pretencioso pensar que, con todos sus recursos, cualquiera de nosotros va a poder saber más que los propios bancos centrales. De ahí, que habrá que estar muy atentos a las señales que nos vayan lanzando.

En Avanza Capital procuramos aprovechar las breves bajas de volatilidad que nos brinda el mercado para hacer ajustes de cartera entre el pánico y la euforia, buscando sacar partido de los “vientos de cola”.

Ante este escenario, la certeza es la que impera, lo que nos lleva a la renta fija corporativa, la que debería ser la gran ganadora tras las correcciones del año pasado y los altos tipos. Ofreciendo unas rentabilidades muy atractivas que son similares a las históricas de la renta variable, con un riesgo reducido ya que los impagos se encuentran en mínimos.

No obstante, el atractivo de la renta fija y los altos tipos hacen que tengamos que ser mucho más cautos en la selección de la renta variable. La subida de tipos ha traído consigo una compresión de múltiplos para ajustar la rentabilidad que le exigimos a nuestras inversiones. Ahora debemos centrarnos mucho más en qué valoraciones se están pagando para obtener unos buenos retornos.

Dentro de la renta variable tenemos que hacer énfasis en la gran dispersión de múltiplos que estamos viviendo en este mercado en función del tamaño de las empresas. Aquellas de gran capitalización han soportado mejor las caídas del año pasado (como se esperaba de ellas). Pero las pequeñas y medianas empresas han sufrido grandes caídas en bolsa, cuando muchas de ellas ya partían de valoraciones atractivas. Dando lugar a una casuística muy interesante, las empresas pequeñas, que suelen estar cotizando a unos múltiplos superiores a los de las grandes empresas por su mayor potencial de crecimiento, se encuentran en unas valoraciones inferiores tanto relativa como absolutamente, asegurando unos retornos muy razonables en esta área de inversión.

Por último, cabe destacar que hay que saber muy bien en que área geográfica se está invirtiendo, el momento del ciclo económico y los modelos productivos de cada país, ya que estas variables hacen que varíen mucho las perspectivas de los sectores. No es lo mismo invertir en EEUU y la UE, que están entrando en la parte bajista de un breve ciclo económico, que invertir en China en plena reapertura de su economía.

Esta es otra área donde nos gusta diferenciarnos, y es que siempre estamos observando el “momentum” del ciclo para aprovecharnos de las oportunidades del mercado o, por el contrario, alejarnos si vemos el mercado muy sobrevalorado, como fue el caso del año pasado, invirtiendo en pequeñas empresas de Japón muy descorrelacionadas de los mercados occidentales y obteniendo una muy buena rentabilidad mientras todo el mercado caía.

Al final no se pueden controlar las narrativas del mercado, pero si la gestión que hacemos de ellas.

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Pedro Servet lidera un fondo que nace con 20 millones y busca captar 150 millones con estrategias de divisas, renta fija y derivados para tener retornos de entre el 4% y el 6%.

Un exbanquero de Citi ha implementado una estrategia de renta fija, divisas y derivados para construir un fondo de retorno absoluto con el que lanzarse a por la banca privada española. Se trata de una estrategia novedosa entre los gestores españoles, aunque el fondo está domiciliado en Luxemburgo.

El gestor, Pedro Servet, antiguo ‘managing director’ de Citi, asesora desde este mes de mayo al nuevo fondo Expert Investor Sicav-SIF 25Delta Absolute Return, bajo el paraguas de Credit Suisse y con la gestora suiza QCAM AG como ejecutora. Servet aplicará estrategias que ya lideró en Citi para mover la tesorería de empresas e inversores institucionales.

En este caso, el fondo busca rentabilidades sostenidas anualizadas de entre el 4% y el 6%, con volatilidad mensual anualizada inferior al 3%. Para ello, habrá un sistema de control de riesgos a través de derivados, operando en renta fija y en divisas. El fondo realizará apuestas mensualmente que se revisan y que están acompañadas de límites a las pérdidas a través de derivados.

El fondo estará disponible solo para inversores profesionales, con ventanas mensuales de liquidez. Se trata de una opción de inversión alternativa para descorrelacionar carteras y buscar rentabilidades superiores a una futura inflación normalizada del 2%, si así lo consigue el Banco Central Europeo (BCE), y riesgo limitado.

De esta forma, Servet y su equipo están ofreciendo el vehículo a fondos de pensiones, fondos, bancos, ‘family offices’ y también tesorerías de empresas o capital riesgo. El fondo nace con 20 millones de euros, y espera llegar pronto a 50 millones. El objetivo es gestionar a medio plazo 150 millones.


Fuente: El Confidencial
Ver la noticia: https://www.elconfidencial.com/mercados/2022-05-20/banquero-fondo-retorno-absoluto-divisas_3427325

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25Delta EAF, fundada por Pedro Servet, asesora a partir de este mes de mayo un nuevo fondo llamado Expert Investor SICAV-SIF 25Delta Absolute Return, que está basado en Luxemburgo. Lo hace bajo el paraguas de Credit Suisse y con la especialista suiza QCAM AG como gestora. El fondo nace con el doble objetivo de preservar el capital y generar retornos estables constantes en cualquier condición de mercado. 

Los partícipes son profesionales, disfrutan de liquidez mensual y un sistema de control de riesgos que lo hacen ideal para la gestión de la liquidez, o como pura inversión alternativa. Operará en los dos mercados más líquidos que existen: renta fija y divisa.

El fondo buscará rentabilidades sostenidas anualizadas de entre un 4% y un 6% con una volatilidad mensual anualizada menor de un 3%. Su versatilidad le permitirá responder a inversores tan dispares como fondos de pensiones, tesorerías de compañías, fondos o bancos, family offices, pero también a firmas de private equity, y otros activos reales que quieran mejorar su perfil de iliquidez y rentabilidad sin perder su poder diversificador.

El fondo nace con un capital de 20 millones de euros, que aumentará en próximos meses con nuevas subscripciones aseguradas y con el objetivo de alcanzar 150 millones en el medio plazo.



Fuente: Valencia Plaza
Ver la noticia: https://valenciaplaza.com/eaf-25delta-asesora-fondo-inversion-retorno-absoluto

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25Delta EAF, empresa asociada a ASEAFI, asesorará un fondo de inversión en Luxemburgo bajo el paraguas Expert Investor SICAV-SIF de Credit Suisse, y con la gestora suiza QCAM Currency Asset Management AG.

,Founder & CEO, será su asesor en estrecho contacto con la gestora suiza con el fin de proteger el capital y retornos positivos constantes en cualquier condición de #mercado.

Fuente: Linkedin ASEAFI.
Ver la noticia: https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:6915232628438630400/



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La CNMV autorizado la inscripción de la nueva Empresa de Asesoramiento Financiero, 25Delta EAF, con número 227.

Pedro Servet, inicia esta aventura empresarial después de trabajar durante los últimos 24 años en área de Mercados Globales dentro de la Banca de Inversión de Citi, desde 2009 como Managing Director.

25Delta EAF nace con el doble objetivo de ofrecer una gestión profesional y específica de la divisa en carteras de inversión globales y en las compañías con presencia internacional, con técnicas propias probadas y con un impacto tangible y constante en resultados.

Para inversores profesionales, ofrece la posibilidad de acceder a sus estrategias propietarias “25Delta FX Dynamic” en distintos formatos (a medida o genérico) y vehículos (FX Overlay, Managed Account, Fund) para obtener retornos descorrelacionado (entre un 7% y un 11%) y/o para conseguir ahorros significativos en carteras de cobertura tradicionales (hasta un 3% en EURUSD) sin renunciar a la cobertura).

Las estrategias, que explotan la prima de riesgo de volatilidad de opciones de divisa en el plazo de un mes o menos, han sido implementadas con éxito en el mercado desde 2004. Esto permite acceder a mercados de más alta rentabilidad sin renunciar a la cobertura del ruido de divisa y sin necesitar de un posicionamiento en el mercado como es el caso de las coberturas activas con futuros o seguros de cambio.

Para PYMES, 25Delta EAF, ofrece una asesoría integral sobre mercados globales, fortaleciendo la Tesorería del grupo desde la cuantificación del riesgo hasta el diseño de la política de gestión de riesgo, la estrategia, su ejecución y monitorización. El objetivo es situar a la compañía en los mejores niveles de competitividad, ahorrando costes de forma consistente y trayendo a la misma las mejores prácticas a nivel mundial, adecuándolas a cada empresa.

25Delta EAF comienza su andadura con recursos humanos, analíticos y de mercados propios y externalizados, y apuesta por la digitalización de su operativa para análisis, monitorización, información y recomendaciones.

Pedro Servet quiere, a través de 25Delta, trasmitir a sus nuevos clientes el valor adquirido en 24 años de experiencia dedicados al asesoramiento de multinacionales, gestores, bancos internacionales, entidades gubernamentales y Family Offices en Europa. Sus valores: independencia, compromiso, y experiencia.
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