25Delta FX Dynamic Strategies

Nuevas Estrategias – 25Delta FX Dynamic Strategies

Comenzamos hoy dos nuevas estrategias, después de analizar la situación de mercado. Nos
ponemos objetivos de retorno mensual de 0.36% y 0.44% (Usd y Gbp). Las volatilidades se han
estabilizado en niveles similares al último mes, y los indicadores de “risk reversal” marcan un
menor riesgo en el mercado. Las estrategias expiran el 10 de Junio.
El mercado ha digerido los últimos datos macro y de empresas, constatando una profunda
recesión con niveles mínimos en indices de servicios e industrial en la zona euro. Según la
Comisión Europea la caída prevista en el PIB de la EU para este año es de un 7.7%, con la
inflación desaparecida, y con incrementos muy importantes tanto de déficit como de deuda
soberana.


La decision del Tribunal Constitucional alemán de exigir (en tres meses) al BCE una justificación
sobre la proporcionalidad del programa de compra de bonos (PSPP) ha traído algo de
volatilidad añadida al mercado en los últimos días pero no ha impactado en el movimiento
spot de las divisas. Este programa supone menos de un 25% del total de compras por parte
del ECB.


En EEUU hoy hemos conocido el devastador dato de empleo, con una destrucción de unos 20
millones y tasa de desempleo de un 14,7%. Esta semana el presidente de la FED de Sant Louis,
Bullard, predijo una tasa de desempleo de hasta un 20% durante el año para terminar el
mismo con una tasa de un solo dígito. Sin impacto en spot.
El BOE mantuvo sus tipos en el 0.1% y no anunció cambios en su programa de compra de
bonos, en una nota emitida este Jueves. Estabilidad en el eurgbp.

Preveemos un escenario de rangos contenidos en un mercado marcado por el equilibrio de
fuerzas, ante una muy alta incertidumbre sobre el futuro. Las cuatro próximas semanas
estarán guiadas en parte por la evolución de los contagios de Covid-19 en el proceso de
desescalada en distintos países. Habrá que estar atentos.

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