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Financial Markets Nowadays

Nos encontramos en una situación en los mercados atípica como nunca hemos vivido, los activos tradicionales (renta fija & renta variable) se sitúan en máximos históricos y esto es debido a una serie de factores que comentaremos a continuación;

La renta variable comúnmente denominada bolsa se sitúa en máximos históricos en los índices de referencia americanos (suponen el 40% de la capitalización bursátil mundial) alcanzando un ciclo alcista/bullish de más de una década, uno de los más largos de la historia. Detectamos varias razones para esta situación; 1. El desarrollo vertiginoso de las tecnologías en la última década liderado por las famosas FAAMG (Facebook, Amazon,Apple,Microsoft,Google) las cuales representan un importante peso en el SP500 (Índice de referencia) grosso modo el peso de estas compañías en el indice es de un 20% o lo que es lo mismo 5.25 trillones de dólares americanos sobre 27 trillones de capitalización total en el SP5002. QE; esto es las inyecciones de liquidez constantes al mercado por parte de los bancos centrales, así como las constantes recompras de bonos gubernamentales. Bien es cierto que el programa de flexibilización cuantitativa ha sido más explotado en Europa a través del BCE donde los tipos de interés se sitúa al 0% con apenas margen de más estímulos. En USA aunque en menor medida que en la UE la Reserva Federal (FED) está empezando a meter leña al fuego cada vez con mayor asiduidad desde las fuertes caídas bursátiles a finales del 2018 se inició una especie de programa de QE, desde aquellas caídas se produjeron 3 recortes de los tipos interés y pinta a que a poco que la situación empeore tiraran de la munición que aún les queda, ya que a diferencia de Europa los tipos de interés están al 1.5%. Pero no debemos quedarnos solo en Europa y US, echando un vistazo a las políticas monetarias de otros Bancos Centrales del mundo nos fijamos en que prácticamente todos están adoptando medidas expansivas … Curioso cuanto menos. 3.Estimulos fiscales ; desde su llegada al poder como presidente de Estados Unidos, Donald Trump ha intentado impulsar la economía por todos los medios posibles y uno de ellos es la gran reducción fiscal a las sociedades que impuso el de New York tras su asalto al poder. El tipo impositivo en sociedades paso de la horquilla del 35-40% al 15-20% suponiendo esto un impulso bestial para todas las empresas especialmente las cotizadas en el SP500 que desde ese momento vive un auge alcista de un +57%. En la UE no se ha producido de momento este tipo de estímulos por parte de los gobiernos, bien es verdad que es más complicado armonizar la política fiscal en la Unión dada la cantidad, así como diversidad de países que la integran.

 

 

La renta fija también esta prácticamente en máximos, la mayor parte de los bonos gubernamentales en Europa ofrecen un rendimiento de rentabilidad cuasi negativa y unos precios altísimos, en Estados Unidos sucede algo similar pero no llevado a tal extremo donde los bonos gubernamentales ofrecen entorno al +1.5% de rentabilidad con la perspectiva de seguir el camino de Europa continuando con la reducción de tipos y por ende la caída de rentabilidades.

La causa principal de esta situación son los anteriormente comentados programas de QE estableciendo una relación entre Renta fija y Renta variable, siendo esta la siguiente;

Si el mercado ve que los activos de renta fija ofrecen poca rentabilidad se ira, asumiendo grandes riesgos dado la algidez del ciclo alcista, a la renta variable.

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